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    专题论坛:做市商在期权市场中的作用

    2018-11-08 10:13 来自网络

       和讯期货消息 2018年10月15日至17日,大连商品交易所与英国期货期权世界(FOW)联合举办的“中国及全球衍生品市场发展论坛”在大连召开。会议以“期权市场机遇和挑战”为主题,中国证监会、行业协会和地方政府等领导出席,国内外交易所高管、投资机构负责人、跨国企业代表等各相关领域的权威人士和资深专家在会上做主题演讲或参与论坛讨论。和讯期货参与全程直播。

      专题论坛:做市商在期权市场中的作用

      主持人:中国金融期货交易所副总经理 张晓刚

      论坛嘉宾:

      法国巴黎银行亚太做市董事总经理 Jerome Guerville

      荷兰银行新加坡清算首席执行官 Adrian?Rubin

      澳帝桦亚太区首席执行官 Wouter Stinis

      泰国期货交易所高级副总裁 Chakkaphan Tirasirichai

      招商证券股份有限公司董事长 霍达

      上海海通资源管理有限公司董事长 吴红松

      国际市场做市商发展历程、趋势及做市商在期权市场中的作用

      做市商在期权做市、风险管理和人才培育方面的经验

      期权市场做市商监管措施及促进做市商功能发挥的建议

    专题论坛:做市商在期权市场中的作用


      以下为文字实录:

      张墨阳:

      女士们、先生们:

      欢迎大家回到下午论坛现场。这节主要用英文进行讨论,中国的来宾可以用中文发言,对于大家来讲如果您不太了解台上的嘉宾,我下面简单介绍一下,我旁边这位是高盛亚太期货业务负责人James Busby先生,旁边这位是英美资源铁矿石贸易负责人Andrew Glass,下面一位是花旗银行全球清算负责人兼亚太期货负责人Lan Nissen,下面一位是印度国家商品及衍生品交易所副总裁兼金融工程负责人Ashish Srivastava,下面一位是来自于中国国际金融有限公司执行总经理兼大宗商品业务负责人陆文奇,以及国泰君安风险管理公司总经理魏峰。

      请大家简单谈一下在日常经营当中如何处理期权业务,让大家对于你们企业的状况有更深的了解。

      James Busby:我猜多数人对期货比较熟悉,对于期权我们能够增加多一个层级的风险保障,这是属于期货客户可以使用的交易工具。本次论坛有来自于亚洲和世界各地的交易所代表,大家在各个市场当中期权产品的成熟度有所不同,但是大家通过这样的产品给予客户更为多样化的风险管控,可以设计和组合的风险管理。而且期权交易量也在全球呈现增长的态势,客户通过场内期权以及场外期权产品实现的交易复杂度也在不断增长。对于我们来讲,作为经纪机构,要确保客户能够得到充分的产品方面的教育,对于风险有足够的认识,能够通过他们的结构化设计促进市场发展。

      Andrew Glass:在我们日常经营当中,期权构成交易当中的客观部分,主要是围绕风险管理,我们开始做农业,不管是金融还是实体现货都用期权进行风险管理,之后我们又把期权从农业拓展到更大的领域当中,英美不断推广期权使用,把它作为重要风险缓释的工具,不只是通过期货,而且通过期权进行综合的风险管理。

      Lan Nissen:我们主要分为三个方面:第一是提供市场进入渠道,在全球进行互通,第二我们提供清算服务,尽可能地提高保证金的效率。第三方面的职能就是提供教育,提供信息给客户,使其能够作出知情选择,让他们在日常交易和组合管理当中使用好期权这个产品。

      Ashish Srivastava:我们是印度在农业方面最大的交易所,今年1月份推出了期权合约。我们和中方的对口单位情况差不多,我们也是希望能够通过期权提供更大的流动性。

      陆文奇:我简要介绍一下我们自己是做什么的,中金作为金融机构,作为券商,虽然我做的业务跟期权打交道比较多,而且今天是期权论坛。但我其实是做大宗商品业务的,我们服务的客户包括投资类和产业类的,也就是包括资产管理和风险管理的。我们做的范围也是包括境内,包括境外,包括跨境的,然后再细化到我们做的产品里面包含期权这种成分。也就是说,并不只是一个期权的供应商或者流动性提供商,我们更多注重的是帮助大宗商品企业和投资人找到他的需求,不管是投资需求还是保值的需求,设计出方案,然后再提供代理各种衍生品,包括期权或者期权,或者结构性产品最终的方案为客户提供服务,这是我们业务的简单介绍。

      魏峰:前面几位嘉宾,包括陆总实际上都是海外人士,陆总是在香港做了证券项下的大宗商品。我是在本土干活的一个公司,我们公司是期货项下的全资风险管理子公司,要说是哪个方向,我们业务分成两个板块,一个板块就是传统买方板块,在座很多都是做期现业务的,第二围绕期货交易所推出期权,我们是期权的做市商。同时,我们又是OTC场外期权做市商,我们服务的客户也比较多,有大宗商品的一些实体企业,也有分布在全国不同的私募机构,主要围绕这些来开展我们的业务。

      张墨阳:我们有买方,有卖方的,还有做贸易交易的,有做经纪机构的,还有来自于交易所的,背景以及视角非常多样。中国期权市场仍然还是比较新的,有人会在中国讲买期权就像买彩票一样,有人说期权就是一种杠杆更高的期货产品,它看上去是非常复杂,非常时髦的一种金融衍生品,在座各位如何看待在全球发展视角项下期权市场,就全球来讲,从国外能够有些什么借鉴呢?

      Lan Nissen:我们觉得有一点很有意思,就是全球波动性的回归,我们看一下期货协会上半年的数字,期权增长了26%之多,这是很多的。如果再看一下大背景,可以说交易量在回升,而且交易越来越复杂。在这样的论坛上谈期权,就可以告诉我们大家在重新关注波动性,要用期权做风险管理。另外第二个就是现在期权这方面投入很多新的技术,这也很有意思,可以说技术在跟踪市场的变化。在大厅交易之后新的时代当中,技术不断的演进,具有持续性,可以做大宗交易的登记、运行,效率越来越高,这也是期权市场在全球发展很有趣的动向,而且能够适应交易量的不断增长。最后场内外的界限在模糊,也就是所谓传统来讲上市和柜台交易的交易产品界限在模糊,大家都可以用OTC就是场外模式更好对客户进行教育和服务,同时可以向场内提供服务和交易功能,能够更好进行风险管理。这样的话就为我们开放了新的机会。

      James Busby:我们可以回顾一下十年前当时金融危机最严重的时候,在雷曼兄弟破产之后,不管是由监管者还是由市场来驱动,就有了一个变化,就是从过去主要是双边期权交易,就是场外交易为主的格局,比如说像掉期这样的产品转换成为集中清算的产品为主。在客户构成方面,我们可以对比一下场内和场外投资者是相当的多样,这有利有弊。比如说场外市场能够在交易构建细节方面更加细腻一些,从风险的角度来讲,能够通过用交易清算减少交易方的风险,而且有更大的交易透明度,也能够有助于风险的管控。

    责任编辑:中企品牌联播
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